【260921】AI 投资主逻辑：长期趋势、短期错配与配置迁移

长期看 AI 仍是主线：白领替代与编程先落地。短期算力估值与资本开支预期过高，2027 年约 2 万亿美元投入与收入兑现错配。配置宜降热门算力暴露，转向端侧、AI 软件与低渗透环节，等待需求与 ROI 验证。