【260921】AI 算力周期：资本开支、收入支撑与风险传导

长期 AI 需求明确、巨头资本开支高增，短期收入未必同步、现金流承压。2027 年全球 AI 资本开支约 2 万亿美元、2028 年约 3 万亿，按 30% 净利率需约 6 万亿收入支撑。